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大摩分众分析师日发出最佳买入信号

发布时间:2020-02-11 05:21:20 阅读: 来源:钢格板厂家

北京时间7月1日消息,摩根士丹利昨日发布投资者报告,就分众传媒6月30日举办的首个分析师日发表看法,认为分众传媒举办的此次会议向投资者了发出最佳买入期信号。以下是此份报告的主要内容:

四川地震对其影响可能低于预期

在公布今年第一季度财报后,因主要受四川大地震影响,分众传媒曾将其2008年全年的销售目标削减了4%-5%,非会计准则收入调低了7%-8%。但是,我们应该看到:四川省仅占分众传媒全部广告销售的3-4%,而另一家中国领先的户外广告商——航美传媒调高了其第二季度的广告销售计划。

奥运后放缓趋势较小

我们认为,由于分众传媒主要专注于财经和IT两大业务板块的户内广告,而这种模式对于事件驱动型广告不甚敏感。相对于搜狐等而言,分众传媒在奥运后放缓趋势可能较小,因为它更专注于城市的高端消费者。

有机增长更为强劲

在过去3年中,分众传媒大举收购,平均每2至3月进行一次收购,这种做法不可避免地导致了整合风险和透明度削弱。但我们认为,公司管理层计划在今后12至18月专注于有机增长,而可能不进行任何大的收购计划。此外,从长期来看,分众传媒计划将其在线和室内服务毛利润提高1%-2%。

基于上述分析我们重申将分众传媒评级为“增持”,因为我们认为该公司的股价被低估了。其原因在于:1、我们按现金流折现法(DCF)估价,分众传媒公平股价应为54.70美元,这意味着现有股价可翻一番;2、分众传媒目前的交易股价仅是我们2009年预期收益的15倍,接近于其IPO以来的最低点;3、我们与巴菲特一样,最欣赏的盈利模式是“收费桥”模式。我们认为,分众传媒事实上是中国写字楼与超市广告之间的一座“收费桥”,因为它占据了这一市场90%以上的份额,并且拥有电梯广告费20%-30%的定价权。

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