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【资讯】顶点财经行情震荡探底的概率增大

发布时间:2020-10-17 01:35:02 阅读: 来源:钢格板厂家

顶点财经:行情震荡探底的概率增大

一直以来,在A股市场都有“五穷六绝七翻身”的说法,事实也证明这样的说法在A股市场还是得到有效的验证。虽然过去的五月是近四年来首个红五月份,以红盘报收。但来到六月却又是冰火两重天的境地,回顾大盘整个六月份的行情可以用惨不忍睹来形容,如果从五月底六月初开始算起,沪指的跌幅最多竟然超过20%。上半年A股也以12.78%的跌幅位居全球股市跌幅榜的第三位,仅次于巴西和俄罗斯。对于这样的表现,实在是难以让人满意。转眼又是下半年,随着七月份的来到,市场所期望的翻身仗能否顺利打响,我们拭目以待。  回顾上半年的行情,春节前大盘延续了去年年底权重股发动的上涨行情,类似的上涨行情今年只维持了大概一个半月的时间。自2月18日创出至今为止,沪指最高点位2444.80点以后,一直到五月底整体都是一个震荡整理的行情。在2161点一度形成双底支撑后,五月份A股曾经出现一轮短暂的上升行情。五月份的上涨,是在欧洲央行降息、以美股为代表的外围市场频创新高、大宗商品价格出现反弹、证监会主席肖钢阐述资本市场中国梦、以及外资重新唱多等诸多利好因素积聚之下,多重利好所形成的一种全力上涨氛围。在五月份的上涨行情当中,我们一度看到权重股出现风格切换的苗头,奈何整个国民经济仍处于弱势复苏周期,基于对未来中国经济增速可能下滑对周期性行业所带来的冲击,纵使蓝筹股估值优势明显,但缺乏赚钱效应,更多的是权重股短暂的脉冲式行情,这种行情难以为继。准确来说,定位为板块轮换更甚于风格转换。在这一阶段,我们看到的创业板挟经济转型、产业升级和科技创新的余威,不断刷新年内的新高。  创业板的上涨,其背后的逻辑在于对成长题材股的追逐,对传统的周期性行业的抛弃。在经济增长潜在增速下滑、传统行业面临产能过剩的大背景下,大部分传统行业已经走过了成长最快的阶段,经济的弱复苏意味着其经济需求端并不会有类似于2009年四万亿的投资与2005年的出口爆发式增长,因此以基础建设类和大消费类为代表的周期性行业,钢铁、水泥、铁路、基建、服装、食品、医药等等,都面临业绩和利润下滑的问题。基础建设行业其主要投资机会来自于产能过剩后的重组机会,但真正具备投资价值和成长空间的个股不多。在国家明确提出要扩大内需、寻求新的经济增长点以后,被市场认为攻守兼备的酿酒和医药行业的成长空间已经被提早消化。在当前的弱势环境之下,大消费概念可以提供一个安全的投资边际,但并不足以带动整个盘面出现交易性的短线机会。  随着政府和央行进一步明确下半年将继续实行稳健的货币政策,“用好增量,盘活存量”的一番表述,银行业宽松的日子走到了尽头,一场突如其来的“钱荒”带给了银行股前所未有的冲击。隔夜拆借利率从3%到30%,仅仅用了一个月时间。美国退出QE引起新兴市场下跌,热钱回流美国,巨额的产品到期需要巨额的资金兑付,银行业年中各种考核,各种各样的原因都可以成为市场“缺钱”的理由。要按以往这种情况,央行会在资金紧张时出手,但这次无论资金面如何紧张,央行一直按兵不动,令市场大失所望。显然,“钱荒”是央行早已有所认知,并且是刻意而为之。央行此举是“去杠杆化”和“推动资金流向实体经济”。“去杠杆化”就是打击“影子银行”,在中国“影子银行”主要涵盖了两块:一块是商业银行销售得如火如荼的理财产品,以及各类非银行金融机构销售的类信贷类产品,比如信托公司销售的信托产品,另一块则是以民间高利贷为代表的民间金融体系。  时任中国银行董事长肖钢此前就表示,中国金融五年内最大的风险是中国式的影子银行体系。自2011年温州民间借贷危机爆发以来,各地民间金融的风险便已陆续暴露,并牵连当地的银行系统。近几年监管层对中国中国影子银行体系的监管提升到了前所未有的高度。切断银行系统与影子银行的联系,规范银信合作、将表外业务尽可能纳入表内、加强银行业与影子银行、民间金融之间的防火墙建设等,都成为金融行业监管的重要一环。监管层对影子银行的治理,既是对中国金融风险的防范与化解,更是出于“推动资金流向实体经济”的考虑。银行向拆借了3%利率的资金,转身又以10几个点的利率给予银行理财产品、信托理财产品等,而这些产品所圈的钱又以各种方式流向了地产、投资等行业,这就造成了房产价格的虚高,而最缺钱的实体经济一直得不到满足。资金停留在金融机构里“借旧还新”,“资金空转”造成了资金错配导致的结构性资金紧张。通俗来说,不是没有钱,而是钱没有出现在正确的地方。  探究“影子银行”的根源,都源于流动性泛滥,以民间借贷为例,其蓬勃发展的背景,是民间资金的大量沉淀。资金要寻求保值增值,除了购买资产外,最便捷的途径就是拆借。所以这个市场并不缺钱,关键是如何“用好增量、盘活存量”,这将成为未来中国货币政策调整的一项总方针。在目前情况下央行可干预手段上,能够比较长期性解决银行间流动性紧张的只有通过降准手段。央行近期的操作可能有更深层次的信号意义,即表明决策层对待经济放缓的容忍度大幅提升。如非出现重大外部冲击或经济增速大幅加速下行,央行可能维持目前的政策基调,不会降准或降息。  可以预期,未来下半年流动性不会出现明显的改善,在这样的背景下,大盘又将何去何从?很大程度上,下半年A股的走势很依赖银行股的表现。受“钱荒”的影响,银行股“不出意外”地在过去一个月里最多下跌的18.0%,这是以往不多见。国有四大行的股价跌近去年年底调整低位,当前银行业的动态市盈率为5.4倍,比去年12月4日沪指于1949点时的5.45倍动态市盈率还要低,部分银行类再次跌破净值。从估值角度来看,银行股并没有持续杀跌的动力和下跌的空间,在银行股跌无可跌的情况之下,股指往下的空间是非常有限。  从汇金公司多番增持,再到上周工行尾盘的诡异拉升,种种迹象显示,产业资本都在逢低吸纳,并有意要护盘的行为。市场过度恐慌,过份下跌是管理层并不愿意看到的局面,既要执行政府对宏观经济的结构调控,又要履行资本市场为实际经济服务的职能。在基本明确第三季度将是IPO重启的时间节点以后,显然监管层要为IPO重启造势,如果大盘继续下探1849点,不排除汇金公司或产业资本将有更多的增持或护盘动作。  随着7月份中报与半年度经济数据的渐地发布,市场进入业绩证伪期。从A股市场的自身环境来看,半年报业绩考核还没体现出来、经济疲弱以及流动性显著收缩对实体经济形成的冲击还没得到有效的化解,以创业板和中小板为代表的小市值股主题投机后的估值压力也仍未得到充分释放和消化。除非有逆转性的行情,否则传统周期性行业都难有作为。有业绩支撑的、代表经济社会转型方向的成长股将继续表现。质地优良,既有较好成长性又符合未来发展预期的创业板公司将会继续演绎强者恒强的好戏。我们要做的就是寻找并且守候这些潜力个股的成长。  从技术层来看,在经过1849点“单针探底”之后,这已经为后期A股提供了一个新坐标,即后期A股进行底部再确认的二次探底离此点位不远。然而,在A股过往的历史来看,很少出现单针真正能探明底部的,行情至少仍会有一个底部再确认的过程。从宏观角度来盾,目前A股并不具备大幅反弹的根基,未来下半年,至少在七八月份仍是一个偏弱周期。后期A股极有可能经历了短暂的反弹后,再次进入二次探底并探明底部的可能。这种短暂有别于此前快速下跌的方式,更多或以缩量缓跌阴跌的形式出现。而在这过程当中,周期性行业的股票表现低迷,成长题材股反复活跃将得到延续。要寄望市场出现最后一跌,在蓝筹股几无下跌空间的时候,最后一跌会来自于科技题材股的“补跌”,由于过后大盘可能迎来胜利的曙光。

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