又见2245

指数十年停滞不前，还意味着机构投资者没有起到稳定市场的作用，意味着价值投资、长期投资理念不适合中国股市。最牛基金经理带头玩短线，追题材。明星基金经理各领风骚三五月，每年新晋明星，次年往往垫底。近日重庆啤酒(600132)的暴跌，与十年前银广夏神话的破灭，情形虽有不同，豪赌乱象则一。

十年前，经济学家吴敬琏一句“中国股市连赌场都不如”，掀起多少争议。十年后，环视这个充斥着内幕交易和财务操纵，估值体系混乱，贝塔值奇高的市场，发现老先生的话仍未过时。

浑水好摸鱼，乱市有赢家。从为国企圈钱解困，到帮助权贵资本变现，股市成为财富再分配的重要工具。在有形之手的掌控下，管制寻租和内幕交易交织，权贵资本和产业资本狂欢。

这十年，沪深两市流通市值从2001年初的1.5万多亿，涨到如今的17万多亿。监管部门、交易所、投行、券商、基金、PE、会计师事务所、律师事务所……在股市的食物链上，“人为刀俎我为鱼肉”是中小投资者的真实写照。

中小投资者自身并非无辜。热衷听消息、追题材，渴求暴利，梦想炒股发财，满腔投机心态。市场是最好的老师，投机发财注定是小概率事件。

沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春。当市场坏到极致，往往意味着转机即将出现。

两个月前，当笔者写出本专栏的开篇之作《小熊市，新格局》时，熊市的声音还很微弱。如今，熊市已成共识，多头纷纷倒戈，机构比赛看空，基金发行不动，券商自营亏损，1元股开始出现并越来越多。分析师开始在电视上致歉。所有这些熊市末期的特征再次出现，历史显示出惊人的重复性。

最大的利空是涨得太高，最大的利好是跌得太低。当下，很多投资者仍在期待政策利好成为新一轮行情发动的契机。而对于价值投资者来说，不少真实增长的公司已跌进合理估值区间，主动买套的时候已然来临。

（作者为本报编委）

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